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  伴随着12月26日我国铜原料谈判小组确定减产消息落地,铜价在50000元/吨关口承压回落,短期在宏观面及产业无进一步利好的刺激下,铜价回落概率增大。中期来看,全球PMI数据企稳,商品市场风险偏好回升,在全球铜库存及国内下游企业产成品库存维持低位的背景下,铜价低位启动易引发下游逢低补库,产业端利多为铜价提供边际性支撑。笔者认为,铜价回调空间有限,后期存在进一步反弹的动能。  短期需求稳中偏弱  数据显示,截至12月27日,LME铜库存较12月初下降6.1万吨至14.7万吨,国内铜库存较12月初回升1.1万吨至12.3万吨,此外,保税区库存已经降至22万吨附近,年初至今下降幅度超过50%,国内去库存较为明显。近期上海铜现货市场升水转贴水,反映出消费端运行疲软。据SMM调研,国内11月铜杆企业开工率为68.12%,环比下滑3.58个百分点;11月铜管企业开工率为74.52%,环比上升0.89个百分点;11月铜板带箔企业开工率70.77%,环比回升0.42个百分点;11月电线电缆企业开工率92.84%,环比下滑0.42个百分点;11月铜棒企业开工率69.43%,环比下滑1.99个百分点。此外,近期伴随着铜价持续反弹,导致国内铜价与佛山地区废铜价差扩大至5000元/吨,精铜对废铜的替代优势大幅下降。整体来看,目前利空因素有所积累,铜价上行压力渐增。  下游存在补库预期  从下游库存来看,目前产成品存货累计同比增速下降至0.4%,产业反馈目前企业基本不会剩余库存,主要因资金成本占比过大,但在需求维稳的背景下,铜价低位反弹将刺激下游逢低买入锁定利润。近期国电发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》,市场预期接下来电网投资受限,电网对铜的需求将进一步走弱,但从时间节点来看,电网投资受限对铜的需求影响在明年下半年才会逐步体现,对上半年的铜价影响极为有限,短期不必过度悲观。此外,市场对2020年房地产市场对铜消费拉动的预期开始发酵。在2018年国内房地产新开工面积持续走高的背景下,2020年将迎来房地产市场竣工高峰期,与房地产相关的电线电缆及家电等将提振铜消费,这将对铜价形成较强支撑。  资金做多意愿回升  从国内持仓来看,伴随着铜价大幅反弹,铜总持仓增仓13万至65万手,说明市场投机资金低位做多迹象较为明显,而铜价回升将进一步刺激下游产业客户入场买入套保锁定成本。同时,截至12月17日,CFTC非商业多头持仓为95804张,较前一周增加16573张,非商业空头持仓95635张,空头持仓较上一周减少744张,可以看出铜市场风险偏好在不断回升,资金主动做多意愿强烈。  综上所述,短期铜市场在无进一步利好的刺激下,铜价上行压力渐增,整体将延续振荡走势,但中长期伴随着全球需求端企稳,下游存在补库预期,预计价格在48000—48500元/吨附近将受到强支撑,且进一步反弹概率较大,下游企业可考虑逢低少量买入锁定成本。
  (作者单位:中信建投期货)

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12月26日消息,有色铜概念快速拉升,截至发稿,楚江新材、云南铜业涨逾3%,江西铜业、铜陵有色跟随上涨。  中信期货表示,本周CSPT小组召开四季度会议,敲定2020年一季度铜精矿加工费Floor
Price,市场预期为应对低铜精矿加工费偏低的不利情形,主要铜冶炼企业会发布减产申明,刺激铜价上涨。但是,临近元旦下游消费可能逐渐放缓,削弱快速上涨铜价的进一步上攻的动力。中期看,铜矿及废铜等原料紧张持续,中央政治局释放稳增长信号,财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,逆周期政策发力有望使得经济在明年一季度企稳回升,流动性改善进一步预期将继续推高铜价。

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  文章来源:芝商所CMEGroup  12月19日亚洲时段,美元指数震荡微跌,众议院通过了对特朗普滥用职权的投票,对美元略微有所拖累,但估计影响影响。现货黄金继续窄幅震荡,EIA原油库存意外下降,给油价提供支撑,油价延续震荡上涨的走势,铜价小幅收跌。  宏观忧虑情绪缓和  根据12月18日消息,LME
(伦敦金属交易所)铜库存减少1400吨,LME铜注销仓单减少11%,跌幅为3个月以来最大。铝库存增加43475吨,锌库存减少475吨,镍库存增加3486吨,锡库存增加1135吨,铅库存减少125吨。  11月7日LME铜上试6000美元/吨关键位,随后乐观情绪逐渐消化,铜价重新回到月初水平,依托5800美元/吨一线振荡。12月以来,铜价走出了一轮反弹行情,宏观忧虑情绪缓和为主要驱动因素。  美国最新11月ISM制造业PMI指数较10月小幅回落至48.1仍处于荣枯线以下;此前,公布欧元区11月PMI及本周公布中国11月PMI均有明显反弹。同时,11月份中国制造业PMI反弹至50.2,时隔6个月重新回归到枯荣线以上,且从49.3上升至50.2经历了较大幅度反弹,超出市场普遍预期。大中小型企业均出现改善;非制造业也同步回升。  中美达成第一阶段贸易协议。11月,市场仍然高度关注国际经贸磋商导向,并持续对铜价产生影响。国务院新闻办公室举行新闻发布会,现场宣读了中方关于第一阶段经贸协议的声明,市场对于国际贸易带来的经济前景忧虑有所缓和。  短期供需或推动铜价偏强震荡  铜矿供应环境平淡,对铜价影响弱化。11月以来,海外矿山扰动事件明显减少,铜矿环境较10月明显平静。Antofagasta于11月4日削减产量预估1万吨,智利的抗议活动给公司带来更大的打击,目前预计铜年产量为75万—77万吨,而此前的预测为75万—79万吨。11月26日,嘉能可宣布位于刚果民主共和国的穆塔达矿已暂停运营,原因是难以获得硫酸,停运从11月25日开始,一个多月后,该矿将进入检修阶段,此前嘉能可曾在8月宣布,将从年底起暂停该矿运营两年。  需求端方面,中国作为铜需求大国,2019年国网承诺投资5126亿元,较18年实际投资额增长4.84%,而1-10月电网投资增速累计下滑10.5%,按照以往经验四季度电网投资有望加快。  在2018年,空调实际产量同比正增长,库存继续积累;在2019年,据国家统计局数据,2019年1-10月份,空调产量累计同比增速为6.4%,增速仍在小幅放缓;汽车方面,18年购置税优惠政策退出后,产销一路下滑,2019年1-11
月产销累计同比分别下滑-9%和-9.1%,后期有望企稳回升但力度预计相对温和。  宏观忧虑情绪缓和,矿端供应持续紧张,地产、汽车等消费预计边际好转。基于此,年末铜价将延续振荡偏强格局。  分析师看好铜长期投资机会  由于铜与经济周期的相关性,铜可能成为2020年的交易品种,因为多数机构行业分析师预计,随着全球需求复苏,铜价将上涨。  高盛的JeffreyCurrie认为由于中国经济的强劲增长,铜在2020年将出现转变。美国银行分析师预计到2020年,周期性原材料将受益于潜在的库存补充周期,美联储的宽松政策以及中国临时的贸易协议,将提供一个颇具吸引力的通胀对冲。该行预计铜和镍可能在2020年反弹,而黄金和贵金属的前景则更为谨慎。  杰富瑞集团分析师Christopher
LaFemina表示,由于需求增加,明年这种情况可能会出现改变,使铜存在上涨动能。  总体来看,短期铜价预计将会震荡偏强运行,中长期将出现较大的投资价值。投资者可关注芝商所旗下的COMEX铜期货(合约代码:HG)的趋势性交易机会。  对于产业投资者而言,销售铜价和采购铜价的波动将为企业带来外部市场风险,如果不加管理或者管理不善,将会极大侵害企业的加工利润。因此规模以上的冶炼企业以及贸易商也可以通过期货市场进行套期保值,对冲价格风险并锁定利润。芝商所旗下的COMEX铜期货(HG)合约旨在满足铜产业方面的需要,同时对于投资界而言,也是重要的风险管理工具并且提供回报机会。铜在全球市场充分融合,是贯穿铜产业价值链的主导性基准。了解更多关于芝商所旗下美精铜的相关资讯及如何开始交易,请按左下角阅读原文,访问芝商所中文网站:]article_adlist–>免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

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