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原标题:“超级马里奥”降息将反而推动欧元飙升?当心欧银今日将令市场大失所望
FX168财经报社(香港)讯
欧洲央行周四(9月12日)的货币政策声明是本周最重要的事件风险,BK资产管理对欧元/美元在利率决定前跌破1.10并不感到意…

对于欧洲来说,7月25日是非常重要的一天。在这一天里,他们通过了利率决议,同时欧洲央行也将迎来一位新的掌门人。

原标题:七大机构最新前瞻:欧银决议难改维稳预期,关注拉加德时代是否出现变革!

原标题:“超级马里奥”降息将反而推动欧元飙升?当心欧银今日将令市场大失所望

欧洲央行7月25日召开利率决策会议,维持三大基准利率不变,ECB并于声明中指出,至少会维持当前或更低的利率水平至2020上半年;此外ECB并责成委员会研究可能的净资产购买规模。

北京时间12月12日20:45,欧洲央行将举行利率决议,欧洲央行行长拉加德随后将在21:30召开新闻发布会。12月12日,市场分析师SteveGoldstein撰文指出,即使欧洲央行本周维持利率不变,人们也将关注拉加德参加的这第一次会议,寻找相关的线索,看看相比不加息的前任德拉基,拉加德时代的欧洲央行会有何不同。

FX168财经报社(香港)讯
欧洲央行周四(9月12日)的货币政策声明是本周最重要的事件风险,BK资产管理对欧元/美元在利率决定前跌破1.10并不感到意外。

ECB发出声明之后,欧洲股市曾一度大涨,欧元骤跌,值得一提还有黄金直接跳涨。

12月12日,包括花旗在内的七大机构对此次欧银会议给出看法,多数预测将维持利率不变,具体内容如下:

BK董事总经理Kathy
Lien撰文称,由于欧元区经济普遍恶化,以及有关德国经济衰退的传言,投资者对此次会议寄予厚望。

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①美国银行:上调核心CPI或是关键所在

欧元/美元上周触及两年低点,原因是德国国债收益率进一步下跌至负值。今年7月,行长德拉基提出了一系列措施的好处,自那以来,对刺激措施的需求加剧。尽管投资者正在为大规模刺激计划做准备,但欧洲央行也有可能无法兑现承诺。

但随后,欧洲央行行长德拉基表示,当日没有就降息做出讨论,任何降息都应该用温和的措施。欧洲央行行长德拉基仍然认为,经济衰退的可能性非常低。在此言论之后,欧洲股市由升转跌,其中德国股市跌幅尤其较大。

本周欧洲央行会议的亮点可能是战略评估的开始日期,没有太多关于时间表或内容的消息。

欧元区经济需要帮助。下表对比了欧洲央行上次会议以来的变化,结果显示,过去两个月,欧元区经济几乎所有领域都出现了疲软。

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核心CPI预测可能会上调,这将是关键所在,这对2020年来说很重要。

Lien指出,整个地区的零售销售、通胀、就业和制造业活动放缓,德国第二季度的经济增长也出现收缩。欧洲最大的经济体受到全球经济增长疲软和制造业崩溃的拖累。不仅PMI制造业指数连续第8个月下降,而且跌至7年来的最低水平。

从收盘来看,欧洲股市涨少跌多。

我们坚持之前的观点:战略评估、对“量化宽松无限期”的怀疑以及逆转率的争论,使得2020年动荡不安。

德国央行表示,德国很有可能在第三季度陷入技术性衰退。随着一场紧张的贸易战,以及美国和全球经济增长放缓,该地区前景黯淡,这就是欧洲央行需要找到刺激经济的方法的原因。

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②花旗:欧银预期维稳,新欧元体系和欧银工具箱可能是焦点

Lien表示,欧洲央行有许多选择,包括降息、加强前瞻性指引、推出新的资产购买计划,以及为银行提供补偿,以减轻负利率的负面影响。

美股开盘后直接低走,那么,A股将如何走呢?

欧洲央行可能维持所有关键利率不变,并重申未来的指导方针。本次会议的主要焦点将是延长至2022年的新欧元体系,这将衡量9月份的一揽子计划是否足以使通胀率在预测期内与欧洲央行的目标保持一致。如果没有,投资者的注意力将很快转向欧洲央行的工具箱,以及在没有大规模财政支持的情况下,欧洲央行理事会愿意使用什么工具以及何时使用这些工具,以维护其信誉。此外,即将进行的货币政策战略评估也可能成为许多问题的焦点。

Lien认为,他们更喜欢综合措施,因为他们认为一揽子措施“比一系列选择性行动更有效”。市场预期欧洲央行将至少降息10个基点。如果欧洲央行将这一举措与利率分层或新的量化宽松计划结合起来,欧元/美元将遭到大举抛售,但如果他们所做的只是降息并强化其低利率承诺,欧元将在失望中飙升。

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③EvercoreISI:货币政策,新闻稿等内容不会有大变化

Lien预计,由于欧元如此疲弱,不那么激进的措施可能会引发欧元的大幅轧空。不幸的是,包括量化宽松在内的一揽子计划遭到了抵制——量化宽松是最强有力的宽松政策之一。

欧洲央行重启宽松预期

我们预计,欧洲央行自身的货币政策预测不会有重大变化,从德拉基那里继承来的新闻稿和介绍性发言也不会有重大变化。拉加德的问答风格很可能显而易见的清晰,并具有大格局,而不是字斟句酌以及深层次的经济分析。

法国央行行长维勒罗伊(Villeroy)对立即实施量化宽松的必要性持怀疑态度,而德国和荷兰的政策制定者也认为,现在采取行动还为时过早。

在7月25日的会议上,欧洲央行理事会决定,主要再融资业务的利率以及边际贷款工具的利率和存款工具的利率将维持在0.00%、0.25%和-分别为0.40%。理事会预计,欧洲央行的关键利率至少将在2020年上半年维持在目前或较低水平,以确保通胀在中期内达到其目标。

④高频经济:应关注拉加德是否宣布德拉基时代政策发生变化

Lien表示,鉴于市场的高预期,欧元/美元交易员可能会失望。德拉基还可能选择一项不包括最激进措施的刺激计划,让他的继任者拉加德有弹药对抗更深层次的经济放缓。

理事会打算在开始提高欧洲央行关键利率之前的较长时间内,继续全额再投资“根据资产购买计划购买的到期证券”,以保持有利的流动性条件和充足的货币宽松。

令人不安的事实是,拉加德在担任欧洲央行行长期间,没有透露任何有关欧元区货币环境发生实质性变化的线索。她可以宣布前行长德拉基的政策发生了根本性的改变,也可以根本不宣布任何改变。

校对:LINDA

理事会还强调,由于已实现的和预测的通货膨胀率一直低于与其目标一致的水平,因此有必要在较长时期内采取高度宽松的货币政策立场。因此,如果中期通货膨胀前景继续达不到其目标,理事会决心按照其对通货膨胀目标对称的承诺采取行动。随时准备酌情调整其所有手段,以确保通货膨胀持续地朝着目标前进。

⑤摩根大通:人们更为关注政策策略审查

在这方面,理事会责成有关欧洲系统委员会审查各种备选办法,包括如何加强其关于政策利率的前瞻性指导、缓解措施,如设计准备金薪酬分级制度,以及潜在新净资产购买的规模和构成。

欧洲央行也没有采取进一步行动的迹象,尽管财政支持的前景渺茫,而且最新的欧银内部预测可能显示,即使在9月份实行一揽子计划之后,到2022年欧元区的核心CPI年率也仅为1.6%。

ECB总裁德拉吉上月曾提到言,若通膨率未能达标,进一步削减利率,依然是政策工具的一部分,资产购买计划也还有相当大的空间。本月上旬,欧盟执委会(EuropeanCommission)将2019年欧元区GDP预测值维持在1.2%不变,但把通膨率预测值从1.4%下修至1.3%;2020年的GDP预测值从1.5%下调至1.4%,通膨率预测值由1.4%下修至1.3%。

相反,人们的注意力已经转移到更广泛的政策策略审查上,而不再关注德拉基通常承诺的可信度,这可能会分散欧洲央行检查工具时的注意力。这项审查将于下周正式启动,并可能在2020年年中之前完成。因此,鉴于方向不明,拉加德的首次记者招待会将十分重要。

欧盟执委会称,对2019下半年经济回温的希望正逐渐消退,贸易战漫延,全球贸易下滑,以及英国脱欧等因素,都对脆弱的经济情势,带来威胁。此前,德拉吉表示,前景变得越来越差,尤其是制造业。英国硬脱欧的可能性是前景恶化的一个风险。下半年经济增速反弹可能性变得越来越小。不过,在25日的发布会上,他表示,经济出现衰退的可能性仍非常低。

⑥野村证券:拉加德或致力于与欧盟达成绿色协议

德拉吉即将谢幕,欧洲央行将迎来拉加德时代

周四,拉加德将首次参加欧洲央行货币政策会议,但政策审查尚未完成。她已经表示,自己打算与欧盟委员会和反对者魏德曼达成一项绿色协议。欧洲央行能做的是改变量化宽松的构成内容,以增加绿色债券和担保债券作为信贷宽松信号的作用。

25日,欧洲央行还有一件很重要的事,那就是欧洲央行掌门人更替。据欧洲央行官网宣布,理事会已经批准拉加德于今年十月接替德拉吉出任欧洲央行行长。

他们也很可能会重新审视负存款利率的规定,这样实际负利率就不会继续下调。欧洲央行还可以在购买债券时扩大其信贷范围。这可能包括基础工具和达成目标的其他方式,比如与欧洲投资银行合作提高生产力。

欧洲中央银行理事会25日就欧洲联盟理事会关于任命未来欧洲央行行长的建议通过了一项意见。理事会没有反对拟任候选人克里斯蒂娜·拉加德,因为她在货币或银行事务方面具有公认的声望和专业经验,这是《欧洲联盟运作条约》第283条所要求的。拉加德于2011年7月就任国际货币基金组织总裁一职。

⑦富国银行:预期本周欧银政策不变,明年3月份将降息10个基点

根据理事会的意见和欧洲议会通过的意见,新行长将由欧洲理事会任命。理事会的意见不久将在《欧洲联盟公报》上发表,并将以所有欧盟正式文件在欧洲央行网站上公布。一旦获得任命,拉加德将接替德拉吉(MarioDraghi),后者作为欧洲央行行长的八年任期将于2019年10月31日结束。

我们预期欧洲央行货币政策不会发生变化的另外一个原因是,欧洲央行官员没有向市场发出足够明确的信号,表明降息迫在眉睫。

分析人士认为,国际货币基金组织拉加德可能当选欧洲央行行长的情形也可能对欧元前景产生影响。拉加德预计不会面临美联储主席鲍威尔相似的外部风险,而且拉加德是一位持续在欧洲地区主张宽松政策的女性人士,预期将会为默克尔之后的德国经济带去福音。拉加德的任命将推升降息预期,并引发债券收益率下降。因此,拉加德不仅会延续欧洲央行的鸽派政策立场,她甚至可能更加积极主动地加大货币宽松力度。

除了首席经济学家莱恩之外,欧洲央行行长拉加德在过去几周有很多机会发出12月降息的信号,但两人都没有令人信服地表达出明确的降息信号。

外围翻云覆雨,A股会怎样

我们最后意识到,在欧洲央行9月份宣布了如此大规模的一揽子宽松措施之后,官员们发现长期稳定政策是有价值的。我们了解到,欧洲央行可能希望提供更多时间,让这一一揽子宽松措施在经济中发挥作用。虽然我们一致认为本周欧洲央行不会有变化,但我们预计欧洲央行将在2020年3月将存款利率下调10个基点。

在ECB声明之后,欧洲央行行长德拉基表示,当日没有就降息做出讨论,任何降息都应该用温和的措施。欧洲央行行长德拉基仍然认为,经济衰退的可能性非常低。欧洲市场快速杀跌,而美国股市开盘亦跟随走低,截至目前,欧美股市皆低于前一交易日收盘价。美国经济数据持续向好,上周首次申领失业救济人数为20.6万人,预估为21.8万人。对于大幅降息的预期可能在下降。

责任编辑:郭明煜

那么,A股市场未来将如何演绎呢?

首先,从近期市场言论来看,很多经济学家、政府官员都将未来经济前景黯淡的原因归结为贸易争端。但至少近期,这种争端有减弱的迹象。中国商务部25日表示,第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30-31日在上海举行。而恰好也是在31日是晚上至8月1日凌晨,美联储将最终决定息口方向,降息的预期可以说非常高。从这一点来看,对于近期的外围市场并不需要有太多担心。

其次,从近期国内的情况来看,金融开放11条以及金融委会议已经释放出了一些积极信号。马上可能召开的中央级别重磅会议也存在较大概率释放出宽松政策信号,或是货币的,或是财政的。从预期来看,应该不会再现今年4月份的偏紧表述。

其三,从中观的角度来看,下半年5G的投入应该会越来越大,新的业态可能会产生。而从微软的业绩构成来看,云计算逐渐走上舞台;近期费城半导体指数的强势表现亦指向了新兴产业回暖势头。国内科创板的上市,亦在引导相关板块的估值走向。

综上所述,未来一段时间,若无重大变量发生突变,A股市场出现大幅杀跌的可能性正在降低,一些机会也在涌现。

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