最近几天,中美两国之间的贸易冲突愈演愈烈,周一,人民币汇率跌破7.0大关,周二,美国将中国列为汇率操纵国。G20峰会时的那一点温存,瞬间便被瓦解。这段时间,全球的投资者都备受煎熬。8月5日,从亚太到欧洲,再到美股,全球股市暴跌一片,风声鹤唳,数十万亿元市值在全球股市中化为乌有,堪称“血色星期一”。8月6日早盘,亚太股市主要股指依旧低开,上证指数跌破2800点。恒指盘中跌幅达2.4%,回吐今年以来全部涨幅。开盘10分钟,日经225指数跌近3%,韩国综合指数一度跌2.83%,韩国创业板指跌幅一度扩大至5%。股市惨淡,而黄金市场却呈现出欣欣向荣的场面。8月7日,COMEX期货黄金涨破1500美元/盎司,创2013年5月以来新高。现货黄金价格最高报1488.31美元,续创2013年5月以来新高,今年以来已上涨逾15%。黄金成了香饽饽,就连世界各国的央行们,也都在积累黄金。买黄金的央行全球黄金协会(world
gold
council)的数据显示,世界各国的央行,尤其是发达经济体,甚至俄罗斯、中国和印度等发展中国家也在积累黄金。截至2019年6月底,中国人民银行公布的我国官方黄金储备为1926.55吨,上半年合计增加黄金储备74.03吨,并实现自2018年12月以来连续7个月增持。以下是截至2019年第一季度中国黄金储备变化,2018年第四季度以来,增持明显。在2019-
2020财政年度,印度储备银行(RBI)购买了52.3吨黄金以补充其外汇储备,从而进入全球黄金储备最多的10个国家行列。目前,印度全部外汇储备中的6.6%为黄金(618吨)。黄金储备最多的10个国家,黄金在总外汇储备中所占的百分比(多数截至2019年6月)2019年第二季度,各国央行净买入224.4吨黄金,同比增长47%。2019年前六个月,各国央行的净购买量增至374.1吨,同比增长57%。此外,根据世界黄金协会的数据,自2010年各国央行(按年度计算)成为净买家以来,今年迄今的黄金需求处于最高水平。以下是截至2019年第二季度末,拥有黄金储备最多的国家和机构:美国以8134吨位居第一(美国财政部持有黄金,由财政部部长向美联储发放黄金凭证),德国央行持有的黄金数量位居第二,为3367吨。国际货币基金组织(IMF)持有2814吨黄金,位居第三。IMF在其资产中持有相当数量的黄金,不仅是出于财务稳健的原因,也是为了应对不可预见的突发事件。意大利位居第四,拥有2452吨黄金,法国紧随其后,为2436吨。俄罗斯排在第六位,持有2,207吨黄金。中国以1927吨紧随其后。最后一个拥有1000吨以上黄金的国家是瑞士,为1,040吨。黄金需求创新高央行购金与稳健的ETF净流入是支撑2019上半年全球黄金需求的重要驱动。2019年第二季度的全球黄金需求量为1,123吨,同比上涨8%。而上半年的需求总量则跃升至2,181.7吨,创下三年来的新高。破纪录的央行黄金购买量是主要原因。全球黄金etf也报告了令人鼓舞的资金流入。尽管印度对实物黄金的需求(尤其是来自金条、金币和珠宝的需求)有所上升,但在全球范围内,投资者正通过etf增加纸面黄金。世界黄金协会的数据显示,2019年6月,全球黄金etf的持有量大幅增加127吨,至2548吨,为6年高点。以美元计的黄金etf全球管理资产(AUM)增长15%,至1150亿美元,为2013年4月以来最大月度增幅,因为所有地区都经历了主要由欧洲和北美基金主导的资金流入。以下是截至2019年上半年,全球对黄金的需求种类分布上半年全球金饰需求有所增长,很大程度上得益于对印度消费者更有利的首饰消费环境。金条与金币投资需求的变化则与金价息息相关:黄金价格涨至多年来的高位之际,投资者开始止盈离场,新增个人投资需求也受到阻碍。在变动的国际环境影响下,科技行业减少了对黄金的使用,但这或许是科技用金需求在未来数个季度的筑底过程。全球矿产金与回收金供应则稳步上升,推动2019上半年全球黄金供应量增长2%。黄金为何成为焦点?黄金在央行的储备管理中一直占有重要地位。为何近期(尤其是2019年开年至今)尤为受关注呢?美联储十年来首次降息,全球降息潮2019年以来,多国央行降息。当地时间7月31日,美联储十年来首次降息,四个小时内全球有4家央行跟进。今年以来,已有超过20家央行降息,降息呈现出蔓延的态势,并逐渐从新兴经济体蔓延至发达经济体。美联储启动降息,宽松、降息更为明确地成为全球货币政策的主题。全球贸易局势紧张全球贸易局势持续紧张,尤其是中美两个超级大国之间反复不断的贸易战,使得全球贸易增长放缓。根据世界贸易组织5月20日发布的最新《世界贸易展望指数》(WTOI),到2019年第二季度,世界贸易增长可能仍然疲软。最新的WTOI读数为96.3,与今年2月发布的数据相同,仍然是2010年以来的最低水平。全球经济增长放缓2019年7月,国际货币基金组织预计,2019年全球经济增长速度为3.2%,这比4月份的预测低了0.1个百分点。8月份以来公布的数据,验证了全球经济的疲软。7月全球制造业PMI全线走弱。美国7月ISM制造业PMI录得2016年8月以来的最低水平。中国7月官方制造业PMI继续位于荣枯线下方。欧元区7月制造业PMI终值46.5,为2012年12月以来最低水平。此外,零售通胀的上行风险、全球投资增长乏力、英国脱欧推迟、地缘政治紧张等导致避险情绪上升,也导致黄金价格上涨。黄金被视为一种重要的战略资产类别,各国央行不会冒险。世界黄金协会指出,多样化投资和对安全、流动性资产的渴望是购买黄金的主要动力。就连国际货币基金组织(IMF)或IMF的《全球金融稳定报告》(Global
Financial Stability
report)也强调,在多种全球指标中,风险水平有所上升,因此暗示了在投资组合中持有黄金的重要性。国际货币基金组织是最大的官方黄金持有者之一,目前在指定的保管机构持有9050万盎司(2814.0吨)黄金。黄金的未来行情?世界黄金协会给出了答案。世界黄金协会的年中报告预测,在未来的6到12个月,黄金市场将会有如下的表现:金融市场的不确定性和宽松的货币政策将可能支撑黄金投资的需求随着投资者根据新的信息不断对他们的预期重新进行评估,价格动量和投资者仓位可能会进一步推动金价的上涨并产生相应的回调较弱的经济增长可能会在短期内压制黄金消费需求,但是印度和中国经济的结构性改革很可能会对长期需求提供支撑。2019年上半年,全球金融市场并不平静,美国股市虽然创了新高,但波动很大;全球债券收益率将至多年低点,有些国家甚至达到了历史最低水平。由于投资者希望在日益不确定的环境下对冲已处高位的股市风险,黄金价格飙升,使得黄金成为截至
6
月底以来表现最佳的资产之一。根据芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具,目前市场认为美联储将在9月份继续降息的百分比高达100%(降25个基点占81.2%,降50个基点占18.8%)。而根据历史数据,只要市场对利率调整的预期概率高于
65%,美联储就会根据预期调整其基本利率。除了美联储,欧洲央行和日本央行也在表明宽松立场,而新兴市场的央行,可能会效仿。利率下调的前景应该会支撑对黄金的投资需求。另外,如前文所讲的,全球贸易紧张局势、地缘政治紧张等因素,短期内很难结束,同样会继续推动黄金的需求增长。该如何持有黄金黄金的四个属性使其成为有价值的战略资产,通过向投资者提供:收益来源在经济扩张和衰退期与主要资产类别的低相关性与其他金融资产一样具有流动性的一种主流资产历史可证的更高的投资组合风险调整后收益。这些属性是黄金作为消费品和投资品双重属性的副产品。随着不确定性在世界许多地区隐现,加上不利因素的影响,这种珍贵的黄色金属将在你的投资组合中扮演重要资产类别的角色。从历史上看,黄金一直是一种有效的投资组合多元化工具、避风港、在经济不确定时期的保值工具,以及长期抵御通胀的盾牌。黄金的长期长期上涨趋势,引起了人们的关注,并凸显了在投资期限较长的投资组合中持有黄金的重要性。既然黄金这么好,要怎么持有呢?投资界大佬、桥水基金创始达里奥认为,在投资组合中应当配置5%到10%的黄金,并且在周期尾部多配置黄金,以长期投资的眼光持有黄金。最后,就是老生常谈了,任何投资都是有风险的,鸡蛋别放在一个篮子里,才能真正分散风险,降低损失。参考资料来源:world
gold council、IMF、tradingeconomic、personalfn等

截至目前,国际黄金价格在2019年经历了“高光时刻”。自今年6月起,国际黄金价格便开始出现明显的上行态势,节节攀升,屡创新高。全球经济增速放缓以及贸易保护主义风险的增强,激发了投资者的避险需求,作为传统避险资产的黄金再度登上中心舞台。

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澳门新普京下载 ,世界银行在其最新发布的《大宗商品市场展望》报告中指出,国际黄金价格在2019年第三季度上涨了12.6%,实现了连续3个季度的上涨。国际黄金价格主要受到强劲的实物需求、美联储降息以及不断增加的全球政策不确定性的推动。其中,对于黄金需求的增加主要由全球央行购金所引领,投资者增持黄金交易所交易基金以及主要来自印度的黄金珠宝销售均对黄金需求提供支撑。

来源:每日经济新闻

全球黄金需求继续攀升

近期金价的上涨,让印度人有点吃不消了。据彭博社8月5日报道,印度7月份黄金进口跌至三年多以来的最低水平,原因是其国内黄金价格创下历史新高,使得需求受到影响。

2019年是充满风险与挑战的一年,也正是在全球经济增速显著放缓以及各种风险事件和不确定性因素的推动下,风险资产承压,市场的避险情绪被点燃,国际黄金价格也因此扶摇直上。报告预计,在更多宽松货币政策和强劲需求预期的支撑下,国际黄金价格在2020年将平均上涨5.8%。此外,根据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》,2019年第三季度,全球黄金需求总量小幅增长至1107.9吨,同比上升3%。

图片来源:视觉中国

具体来看,全球贸易局势以及英国脱欧事件将继续成为影响国际黄金市场前景的关键因素。受到美国特朗普政府贸易保护主义的影响,全球贸易的紧张态势在今年显著增强,美国与其主要贸易伙伴之间的贸易冲突,成为打压市场情绪和信心的关键所在。与此同时,英国脱欧截止日期再度延期至2020年1月31日,一旦英国提前大选飞出“黑天鹅”,英国脱欧进程恐将再次陷入混乱,届时市场神经将再度紧绷,国际黄金价格也或将因此乘风而上。

要说印度人对黄金的热爱,全世界几乎没有一个国家能与之比拟。

在贸易政策以及英国脱欧带来的不确定性的推动下,投资者对于黄金的投资需求日益增长,黄金ETF持仓量的大幅增加便是其中一个典型代表。世界黄金协会提供的数据显示,截至9月底,全球黄金ETF及类似产品净流入39亿美元,其中,北美地区黄金ETF9月的净流入占据全球总量的83%,其持仓上升62.1吨。而亚洲地区则实现净流入3.9吨,主要是由中国黄金ETF的增长驱动。另外,综观整个第三季度的表现,全球黄金ETF总持仓量在今年第三季度创下了历史新高,达到2855.3吨。总持仓量本季增长258.2吨,这也是自2016年第一季度以来最高的单季度流入量。

每经小编了解到,在印度的传统中,嫁女儿是要付给男方钱财的。给得越多,女儿在男方的家庭地位就会越高。嫁妆中很大一部分就是黄金首饰、金条和金币,很多农村地区的贫困家庭为此一辈子省吃俭用。根据世界黄金协会此前的报告,2017年印度黄金需求约为650-750吨,其中有超过一半被用于婚礼。

另外,全球央行购金也是黄金需求增加的重要来源。据世界黄金协会11月发布的数据显示,截至2019年9月,全球官方黄金储备共计34490.44吨。其中,欧元区(包括欧洲央行)共计10776.1吨,占其外汇总储备的57.1%。央行售金协议(CBGA)签约国共计11437.1吨,占其外汇总储备的32.0%。

但近期金价的上涨,让印度人有点吃不消了。据彭博社8月5日报道,印度7月份黄金进口跌至三年多以来的最低水平,原因是其国内黄金价格创下历史新高,使得需求受到影响。

政策不确定性影响持续

本周,又有让印度人更郁闷的消息传来。8月5日、8月6日现货黄金连续上涨并突破两周前高位,一度涨至1474美元/盎司,创6年来新高。截至6日下午18时,现货黄金价格从高点回落,报1463美元/盎司,而同期黄金期货的价格为1473美元/盎司,预示现货黄金未来仍有上涨空间。

除需求面会影响国际黄金市场表现外,政策带来的不确定性或将进一步加剧国际黄金价格的波动,其中以美联储的货币政策影响最为显著。截至目前,美联储已经在7月、9月以及10月分别降息25个基点,美联储引领的全球央行宽松浪潮正是促使国际黄金价格上行的重要动力。

近期现货黄金价格走势

利率的持续下降,在一定程度上降低了投资者持有黄金的成本,进一步增强了黄金资产对投资者的吸引力。与此同时,美联储宽松的货币政策态度对美元造成了下行压力,而美元的走弱将有助于以美元计价的国际黄金价格的上扬。

印度进口量跌至三年来最低水平

然而,值得注意的是,在宣布降息的同时,美联储也在10月货币政策会议上向市场传递出了暂缓进一步降息的信号。一方面,若美联储放慢降息步伐,美元有望维持强势,从而对黄金价格施加下行压力;另一方面,若美国经济状况出现恶化,美联储继续保持甚至加速降息节奏,美元的下行将成为黄金市场的利好。因此,美联储货币政策以及美元走势将成为未来国际黄金市场面临的关键不确定性因素之一。

据彭博社报道,印度7月份黄金进口跌至三年多以来的最低水平。据一位知情人士透露,7月份海外黄金采购量从去年同期的65.6吨下降69%至20.4吨。

不过,从目前的情况看,全球各主要央行将继续维持相对宽松的货币政策,欧洲央行与日本央行将继续保持负利率状态,全球利率水平至少在短期内也将维持低位。世界黄金协会估计,全球约有超过80%的主权债以负实际利率交易,低利率甚至负利率将降低持有黄金的机会成本。

数据显示,这将是自2016年3月以来最小的月度购买量。2016年3月,印度黄金进口下降至17.7吨,原因是珠宝商举行了全国性罢工,抗议对珠宝征收消费税。

“机会成本是2019年推动金价上涨的最重要因素。”世界黄金协会市场信息咨询部总监何乐思(Alistair
Hewitt)表示,利率已经降低,负收益债券的存量迅速增长,这均降低了持有黄金的机会成本。另外,较低的预期债券回报率将有利于在多元化投资组合中增加黄金投资。

上述报道称,国际黄金价格上涨至6年来的最高水平。这也推高了印度国内的金价,再加6个月进口税的上调,进一步遏制了进口。随着需求在6月至8月间进入淡季,进口量也有所下降。孟买黄金期货周一上涨2%至每10克36990卢比的纪录高位。

孟买商品交易商ABans Group of Companies的董事长Abhishek
Bansal表示,“由于印度需求疲软,未来几个季度黄金进口量也可能下降,今年国内回收黄金供应量可能会增加至近100-120吨,以补偿进口的下滑。”

近日,国际黄金协会发布的《2019年第二季度黄金需求趋势报告》中也提到,印度的金饰需求在第二季度出现了强劲的复苏,上升12%至168.8吨。繁忙的结婚季以及稳步增长的节假日金饰销售提振了该地区的金饰需求,而六月份金价的大幅上升则令其金饰消费停滞不前。

图片来源:《2019年第二季度黄金需求趋势报告》


​印度人热爱黄金,已经达到了痴迷的地步。新娘披金戴银是印度人结婚的传统,很多农村地区的贫困家庭为此一辈子省吃俭用。《印度快报》报道称,印度农村对黄金需求占该国需求总量的接近2/3。

英国《经济学人》杂志曾撰文分析称,由于印度金融体系是帮助政府降低借款成本,对储蓄者回报很少,为此仅有少数印度人开设银行账户,加上外国人大量持有印度股票等,印度人投资渠道有限,只能将目光转向保值的黄金。数据显示,2001年至2011年十年间,印度进口黄金约为7000吨,仅次于美国官方的黄金储备。印度央行称,印度约有80%的经常项目赤字是黄金进口所致。

据人民日报此前报道,作为黄金消费和储存大国,印度政府不乏烦恼,一边是年年贸易赤字,各项建设资金严重缺乏;另一边是大批黄金闲置,不能发挥任何作用。

为了解决这个难题,印度政府一直在打民间黄金的算盘,希望能够用其充实外汇储备,以平衡贸易,促进经济增长。对此,印度政府不断提高黄金进口税,希望抑制人们的需求,但结果却是加剧了黄金走私。

各国央行今年来不断买入黄金

“各国央行购金与稳健的黄金ETF净流入是支撑2019上半年全球黄金价格上涨的重要驱动。”近日,国际黄金协会发布的最新《报告》总结道。

《报告》称,全球各国央行在2019年第二季度买入了224.4吨的黄金,使得上半年的央行购金总量达到了374.1吨,是世界黄金协会有统计数据以来同期最大净增幅,更多新兴市场国家的央行加入了购金行列。

全球黄金ETF持有量在第二季度上升了67.2吨,至2548吨,为六年以来的最高点。驱动该规模增长的主要因素包括持续的地缘政治的不稳定,对于降息的预期以及金价在六月份的大幅上涨。

图片来源:《2019年第二季度黄金需求趋势报告》

外汇资讯网站Dailyfx近日发表的文章指出,上周市场见证了不少历史时刻,包括美联储时隔11年首次降息,也包括德国30年期国债收益率跌破零。这些信号,都在指示全球正进入金融危机后的二次宽松潮,低利率政策正在创造奇观——负的长期收益率,由欧洲和日本引领的负收益率范围正在扩大。如果说以前黄金的无息特征削弱了它的吸引力,那么如今与负息资产相比黄金也有了优势。

不过对黄金价格的未来走势,各大机构看法不一。

中信建投证券认为,黄金已从美联储7月降息后的利好兑现中走出。随着9月和12月降息的概率进一步提升,黄金有望在9月降息前突破1500美元,目前是加配黄金股的窗口期。

申万宏源也表示,黄金远没有达到利好出尽的地步,上半年受益国债收益率下行,流动性宽松带来的经济改善在三季度未必能够持续,经济数据的走弱将削弱鲍威尔现在宣布的“不连续降息”的置信度;另一方面,最新的市场调查结果显示接下来的9月—12月的3次议息会议,再降息1次和2次的比例差距并不大。在鲍威尔打压短期降息预期的当下,若后面降息预期反复,对金价的刺激作用将会相当明显。

而方正中期期货对短期黄金价格走势表示担忧,认为随着美联储降息预期兑现,金价已连续3个月快速上涨,不排除高位获利了结的可能,金价继续快速上行面临较大阻力,预计8月黄金价格偏强震荡,不建议盲目追高,关注回调买入机会。

图片来源:方正中期期货

每经小编注意到,在近期全球股市普遍下跌的背景下,8月6日高盛发表报告,将美联储9月降息概率由8月2日预期的80%,再度提升至90%。此外,高盛还指出,预计美联储10月份将第三次降息,降息25个基点,总计降息75个基点。到12月会议时,预计美联储可能将停止降息。

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