新普京手机电子网站,利率市场交易员们正在屏息等待联储会主席鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔央行年会上发表的主旨演讲
,然而届时鲍威尔的言语基调或许会与他们的期望大相径庭。期货市场行情反映出的预期是,从现在到年底,联储会至少还会将政策利率再下调50个基点,更可能是75个基点。投资者并不指望杰克逊霍尔会传出有关联储会利率计划细节的消息,但是他们普遍认为,鲍威尔会利用这一时机发出进一步放松的信号。他的言论基调可能会令人失望。市场重仓押注降息今年这已不是第一次,然而他还是面临同样的问题,那就是国内经济数据未必会为降息提供支持。五十年来最低的失业率未显出任何回升的迹象,消费也依然继续在推动经济成长,甚至在通胀方面形势也出现了改善。鲍威尔的确说过,联储会会采取行动保护美国经济免受全球风险沖击,但是不曾有一位决策者示意那需要有两次以上的标准化降息。「似乎有人以为这次讲话会是某种意义上货真价实的鸽调演讲,而我认为此番其言语会比较平衡,」嘉信理财首席固定收益策略师Kathy
Jones说。她认为,在未来6或12个月降息75或100个基点这个问题上,联储会内部并无「很大程度的共识」。关注“新海外”
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人们对杰罗姆·鲍威尔在周五杰克逊霍尔研讨会上的央行主旨演讲抱有厚望。实际上,是太多期望。摆在这位联储会主席面前的,是不确定性上升的经济前景,火力下降的货币政策工具,各种沟通不畅造成的越来越多的困惑,更重要的是,来自白宫接连不断猛烈而毫无帮助的批评。凡此种种,都意味着无论鲍威尔说什么,都无法放松投资者紧张的神经。美国总统川普频频添乱真的算是个问题吗?毕竟联储会尽可以充耳不闻,鲍威尔和其他官员也都承诺会这样做。但事情并没有这样简单。川普的骚扰和降息要求不可避免地会增加不确定性。或许,联储会将屈服于压力,即便自身预测并不支持也还是会再度降息;又或许联储会会对降息举棋不定,即便认为降息是适当之举,也不想被看作是做出了让步。这些额外的怀疑降低了货币政策效力,给经济造成了不必要的负担,也是过去历任总统基本上从不过问联储会工作的原因所在。要改善货币政策运行,最简单的方法就是川普停止挑战联储会的独立性。诚然,鲍威尔对此无能为力–但他可以思考一下自己的沟通方法。眼下,他最好是少说而非多说。联储会最近在沟通方面的问题是给出太多前后矛盾的暗示、线索和信息。鲍威尔在接二连三的声明、新闻发布会和国会证词陈述上并没有保持前后一致的分析口径。他的论调一度像是:耐心些,等等看。接着似乎又暗示利率过高已经有一段时间了,而不是因为形势刚刚出现变化。然后他表示需要通过降息来预防尚未发生,但可能马上会发生的情况。投资者想知道最近这次降息是拉开了降息序幕,代表联储会判断出现重大转变,还是仅仅是技术性的所谓周期中调整。鲍威尔在不同场合暗示两者皆有可能。当然了,市场分析师从鲍威尔及其同僚的讲话中寻找深层意义是要收费的。有时候,他们似乎下定决心要在挖掘新东西的过程中制造点误解。鲍威尔至少还试图解释联储会认为自己在做什么,这点值得称赞。(他最杰出的前任之一艾伦·葛林斯潘总是仔细地让人看不懂自己的声明。)但他解释得并不顺利。市场权威人士注意到的不只是联储会信息上的前后不一。投资者之所以困惑,部分是因为联储会自身似乎也没想明白。一定程度上而言,这是难免的。当下展现的前景错综复杂,联储会要讲清楚并不容易。然而,「接着讲下去」在这种时候是个糟糕的建议。前财政部部长萨默斯说得好:「联储会在过分自信地预测难以预料的经济未来。」联储会正在全面评估货币政策工具和方法,鲍威尔可能会让人们对这项工作的发展方向有个了解。不过目前而言,涉及到解释利率变化和暗示未来的政策调整时,鲍威尔先前采用的沟通方法看上去挺明智:观望数据,开放心态,看看会发生什么。关注“新海外”
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波士顿联储行长Eric
Rosengren表示,虽然风险明显加剧,但美国经济仍然「相对强劲」
,因此他不认为美联储本月需要在即将举行的政策会议上降息。「如果消费者继续支出,全球状况没有进一步恶化的话,美国经济增速可能还会在2%左右,
」 Rosengren周二在马萨诸塞州伊斯顿市发表讲话时表示。在这种增速下,
「工资和价格逐步提高,在我看来,不需要立即采取政策行动。
」Rosengren的讲话表明,他可能会在9月17日至18日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上再次持反对意见,市场普遍预计决策者会在本次会议上再次降息25个基点。
美联储在7月31日降息时,他与堪萨斯城联储行长Esther
George一起投了反对票。美联储主席鲍威尔将上次降息形容为「周期中政策调整」
,以防在全球风险上升的形势下出现经济更加严重放缓的可能性。鲍威尔在8月23日怀俄明州杰克逊霍尔会议上发表讲话时暗示,可能会于本月在华盛顿举行的会议上再次降息。波士顿联储行长承认他所做的经济预期面临的威胁正在上升。「很显然,贸易或地缘政治问题可能升级,这一下行风险或导致形势比当前经济预测中的前景还要疲软,
」他表示。 「不过目前为止,风险虽然上升但并未成真。 」关注“新海外”
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