英国央行副行长Dave
Ramsden表示,如果脱欧得以顺利平稳地推进,英国将需要加息。「如果我们得以顺利平稳地脱欧,达成过渡期协议,正如货币政策委员会最新的通胀报告预测所假设的那样,那么我预计成长将回升,导致需求过剩,国内通胀压力上升,因而为维持货币稳定,进一步收紧货币政策是适当的,」Ramsden在苏格兰因弗内斯发布的讲话中表示。Ramsden的评论与英国央行行长卡尼的评论一致。卡尼在上次的新闻发布会上花了大量时间,说明加息速度快于货币市场暗示的加息速度的理由。鉴于围绕英国脱欧的政治乱局不会很快得以消解,投资者仍然预计英国央行今年采取行动的可能性微乎其微。英国现在要到10月31日才会正式脱欧。如果英国无协议脱欧,「应对措施不是套路,可能是双向的:利率可能随着情况需要而上升或下降,」Ramsden表示。「有些情况下,平衡这些因素将意味着更加宽松的货币政策是合适的,而其他情况则适合收紧货币政策。」Ramsden表示自己对经济未来成长的乐观态度不如其他决策层官员,因为他认为经济「增速上限」,即在不刺激通胀的情况下实现经济成长的速度,由于生产率低迷而降低了。由于金融业危机前的生产率成长「根本不可持续」,Ramsden对生产率可能改善的信心低于其同僚。Ramsden表示,在金融业中,每小时产出在成长的似乎是导致了危机的高风险贷款的利润。Ramsden说,与此同时,由于来自国外的竞争,制造业实现了更多可持续的成长,尽管制造业在英国经济中的占比小得多。展望未来,远离欧盟的贸易伙伴以及美国和中国之间的贸易摩檫可能会导致生产率下降。他说,自英国脱欧公投以来,投资放缓也抑制了生产率成长。关注“新海外”
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英国央行本周四(11月2日)料将进行2007年以来的首次升息,从而踏入难料前路的境地。此时经济增长似乎比过去20年历次升息之前都要疲软。

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去年英国公投脱欧后,英国央行8月将利率下调至0.25%的纪录低点。该央行正在调整路径,与美联储及欧洲央行的动作保持一致;这两家央行不是在升息,就是在缩减刺激措施规模。但美国和澳门新普京下载,欧元区经济强劲增长,英国经济增速在过去12个月中却降到了四年多来的最低水平。

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物价仅有0.4%的季度增幅,也使英得国央行的升息背景为1997年以来最为不力的一次。确实,通胀率位于3%的五年高点,较英国央行目标水平高1个百分点。但这主要是因为英国脱欧公投后,英镑兑主要贸易伙伴国的货币平均贬值了11%。

  周二(9月4日)欧洲时段,英国央行行长卡尼和央行货币政策委员会委员霍尔丹、滕雷罗和桑德斯在国会作证词,卡尼称不能发表关于任期的声明,没有关于无协议脱欧的预期,但警告如果英国无协议脱欧,英国家庭“在未来几年”可能会出现实际收入紧缩,英镑还将迎来一轮下跌。

以往如果通胀率上升是由于汇率波动等暂时性因素引起的,英国央行通常会予以忽略。预计这次通胀率也将回落,但会比较缓慢,英国央行认为国内通胀压力仍然存在。英国央行行长卡尼认为,如果不产生过度通胀,经济增速无法达到过去的水平,一方面是因为2008年金融危机以来生产率陷入停滞,另一方面是因为英国脱欧可能对移民、贸易和投资产生影响。

  受英国央行行长卡尼在国会作证词影响,英镑兑美元短线下跌10点后拉升逾20点,现报1.2844,日内跌幅收窄至0.21%。

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野村分析师George Buckley称:“我们处于一种新模式中。”他是今年早些时候最早感知到央行立场变化的人士之一,当时大多数分析师预计英国央行要到2019年才会加息。

  卡尼:不能发表关于任期的声明,没有关于无协议脱欧的预期

加息将是卡尼最重大的货币政策行动

  英国央行行长卡尼表示,意识到需要为英国退欧造成的变化提供帮助,准备好采取一切自己能采取的行动,与财政部官员讨论了任期的问题,目前还不能发表关于任期的声明,预计英国政府的声明将在适当时候公布。

现在加息将是卡尼担任央行行长以来最重大的货币政策行动,可能构成他的政治遗产。卡尼一直受到分析师和脱欧支持者的批评。分析师称他以往的货币政策指引毫无帮助,脱欧支持者则认为他过于注重脱欧风险。不过直到最近,外界对他在利率问题上的总体态度还是十分认可的。

  希望英国能够平稳渡过过渡期,有很多有资格的英国央行行长候选人。是否留在英国央行是由政府决定的,一旦候选人知道英国脱欧的确切形式,进行继任程序有一些好处。

    

  货币政策委员会没有关于无协议脱欧的预期,脱欧谈判仍旧有可能出现好几种结局,脱欧谈判进入关键阶段,为无协议脱欧做了计划的英国企业只有不足20%。

对于多数英国央行观察人士来说,升息的可能性在9月只是变得明朗起来。央行货币政策委员会的会议记录显示,基础物价压力不再是少数委员担心的问题。两名决策者投票赞成升息,其他决策者大多表示,他们预计“未来几个月”将升息。

  英国经济目前是按照可能达成某种形式脱欧协议的预期来发展的。将会继续努力确保伦敦能够保留国际金融清算和结算中心的地位。

    

  如果英国无协议脱欧,英国家庭“在未来几年”可能会出现实际收入紧缩,央行政策可能会收紧。市场认为如果无协议脱欧,英镑还将迎来一轮下跌。

升息就是“疯了”

  英国财政部官员表示,关于英国央行行长卡尼任期的声明将会在适当时候公布。

上周接受路透调查的分析师几乎全部预计,英国央行将在周四把利率从0.25%上调至0.5%。多数预计明年不会再升息,70%的分析师认为,即便升息一次也将是错误的。后一种观点在市场中也很普遍。Principal Global Investors的执行长Jim McCaughan本月稍早对路透表示:“个人来讲,我认为这么做就是疯了。”该公司管理着4300亿美元资产。

  卡尼的任期将在2019年6月30日届满。卡尼原本计划在央行行长最多八年的任期中任职五年,但2016年10月他同意延长一年直到2019年中期,为英国脱欧保驾护航

  

  滕雷罗:尚无法明确若无法达成脱欧协议后的政策走向

在经济疲软期收紧政策来抵御英镑贬值,而英镑贬值正是提振出口所需要的。英国央行表示其政策决定并非由汇率驱动。卡尼在周四1230GMT举行记者会时,可能会重点谈及位于42年低点的失业率,以及这怎么能说明对薪资与通胀构成更多上行压力。

  英国央行委员滕雷罗称,我的主要预测是,未来3年,英国需求平均将增长1.75个百分点左右。与2017年相比,全球需求对英国的支持力度有所减弱,贸易紧张加剧,全球增长分配变得更加不平衡。

    

  预计薪资稳步增长将会令国内成本压力增加,预计未来一年左右,产出缺口将会缩小,英国脱欧谈判的最终结局将会给经济前景造成巨大影响。

然而,英国央行以前遇到过这样的情形。近年来,失业率一再以快于该央行预估的速度持续下降,与此同时,薪资增长仍继续死守在2%附近,只有危机前4%增幅的一半,那时能有4%的增幅与以前的升息有关。

  到目前为止,我认为谨慎的做法是,让上一次利率变动的影响继续消化,并继续监测经济的演变。核心预期是,通胀将依旧小幅高于目标,但存在部分下行风险。

    

  货币政策需要收紧到何种程度,取决于经济变化是否符合预期,现在并不能明确若无法达成脱欧协议后的政策走向。英国的薪资增速相对于生产率增速而言较高,需要判断加息时间过晚的影响。

投资者会很想知道央行长期以来一再表明只会“以渐进步伐进行有限度的”升息的实际意义。

  霍尔丹:市场看到无协议脱欧的概率约为25%

    

  英国央行首席经济学家霍尔丹认为,市场看到无协议脱欧的概率约为25%,若无法达成脱欧协议,价格受到的冲击将是一次性的,取决于英国供应能力受到的损害。

野村的Buckley表示,市场已预估英国央行周四升息的机率接近90%,但预测在2018年底前不会再次升息。他表示,从英国央行的角度来看,那可能太久了。不过另一方面,卡尼不会希望故步自封,或者诱导大众相信他计划把利率升到危机前约5%的水准。

  无协议脱欧将导致物价大幅走高,原因是英镑将会贬值同时存在潜在的贸易关税。

    

责任编辑:郭建

分析师也认为升息一两次,对经济增长不会有太多损害,除非企业或普通民众认为会有更多次升息,因而控制支出。

    

Buckley表示,英国央行的预估显示,通胀在三年后仍料将超越其目标,这可能是英国央行认为有必要加快升息步伐的最明确信号。不论通胀超过目标与否,对英国央行与行长卡尼来说都攸关成败,卡尼已表示他将于2019年6月底去职。McCaughan表示:“如果他主导了货币政策紧缩,然后使得经济放缓,他将因为这一点留名千古。”

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