经济学家Carl Riccadonna和Yelena
Shulyatyeva撰文称,强劲的6月就业报告暗示美国经济依然稳健,因此对于联储会进一步宽松政策没有迫切需求。不过,3个月/10年期殖利率曲线持续倒挂暗示政策的一些调整将有序进行。联储会主席杰罗姆·鲍威尔将在国会开始为期两天的半年度作证日程,这将是他就未来利率政策调整来促使市场完善预期的一个机会。联储会正在寻求进行一定幅度的降息,并且不被拖入更长期的宽松周期。出于这个原因,彭博经济研究预计鲍威尔会试图回避市场对于快速、激进行动的呼吁,而是会为在今年晚些时候(9月)缩表结束之时开始的一个适度回应做好铺垫。7月10日,周三上午10点联储会主席鲍威尔为期两天的半年度国会证词日程的第一天开始,他将向众议院金融服务委员会发表证词。在书面讲话之后,他将接受半小时的提问。笔者预计鲍威尔将在今年晚些时候降息之前试图管理市场预期。联储会在下一次经济滑坡中的降息空间有限,因此在降息时间点和幅度的问题上,官员们相比当前市场预期留出回旋余地是明智之举。6月份强劲的就业报告打开了机会之窗,鲍威尔的证词可能进一步为市场情绪降温,使预期中的政策回应力度更加谨慎。下午2点FOMC会议纪要鲍威尔的国会证词将使6月份的FOMC会议纪要略显失色。不过,会议纪要将会揭示联储会宽松政策在时间点和先决条件方面的共识程度。换句话说,会议纪要将明确可以促使官员们在7月还是9月采取行动的经济条件。鲍威尔在6月政策会议之后的新闻发布会上暗示,即便是在那些不主张今年晚些时候放松政策的官员中,也有一个普遍共识,那就是经济前景面临的风险已经加剧。政策委员会明显倾向于降息–会议纪要可能开始构建联储会潜在宽松力度的门槛和限制条件。官员们寻求重新调整利率设定,而不是进入大规模的宽松周期,因为这样会使联储会在下一次经济滑坡中几乎没有进一步降息的空间。FOMC中的「降息」派和「按兵不动」派势均力敌7月11日,周四上午8:30消费者价格指数6月CPI结果将提供物价压力反弹的有限证据。服务领域通胀加剧应会促使核心CPI
1月以来首次出现0.2%的涨幅。这足以使同比变动维持在2.0%。6月零售汽油价格下跌5%。因此,能源分类指标将对整体CPI造成重大拖累。最近几个月强势美元的通货紧缩效应加剧,非石油进口价格下滑步伐加快就是证明。这使得核心CPI回落至收缩状态,并且这种走弱趋势将在短期内进一步保持。适度的工资压力应该使核心服务通胀继续呈盘整态势。强势美元的输入性通缩效应加剧早上8:30首次申请失业救济人数截至7月6日当周的申请失业救济人数可能开始反映出与汽车制造商关闭组装厂进行年度检修的影响。不过,四周移动均值可能几无变化,继续显示劳动力市场状况强劲。彭博经济研究预计劳动力市场保持吃紧状态,失业率年底前将跌向3.4%。上午10点鲍威尔在国会作证进入第二天,他将在参议院银行委员会发表证词。他可能在准备好的讲话中重复周三在众议院金融服务委员会的讲话内容,因此对于新信息的潜在关注点将是问答环节。关注“新海外”
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周一亚市盘初,黄金市场再度出现短线跳水行情,现货黄金自1400美元/盎司上方水平短线急跌,一度逼近1392美元/盎司。上周五强劲的非农数据依然对金市构成下行压力。本周,美联储主席鲍威尔将在国会参众两院作半年度货币政策证词陈述,此外美联储6月会议纪要将于北京时间周四凌晨2点出炉,投资者将聚焦美联储是否进一步释放7月降息的信号。

周三纽约时段盘中,金价自日内低位大幅攀升接近20美元,美联储主席鲍威尔在美国国会众议院发表证词,他在证词讲稿中凸显了对经济前景的担忧。鲍威尔证词的基调强化了美联储月底降息的预期,甚至增加了月底一次降息50基点的概率。

现货黄金周一开盘后,自盘初高点1400.80美元/盎司短线跳水约8美元,最低一度触及1392.60美元/盎司。

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美联储主席鲍威尔国会证词力挺金价

(现货黄金10分钟走势 来源:FX168财经网)

美联储主席鲍威尔于北京时间22点开始在美国国会众议院金融委员会就美国半年度货币政策报告作证词陈述。今天他在众议院发表货币政策证词之后,周四还将在参议院银行委员会作证。

上周五公布的美国6月非农就业报告显示,美国6月非农就业人口增加22.4万,创下五个月以来高位,远超预期的增长16万。这使得美联储降息预期受到压制。

鲍威尔的证词讲稿提前公布,在讲稿中席鲍威尔强调全球经济前景的不确定性使美国经济增长面临逆流,凸显了对经济增长的忧虑,强化了市场对美联储降息的预期。

6月非农报告降低美联储7月降息的迫切性,这无疑会打击黄金多头,尤其是多头仓位非常多的情况下。

鲍威尔证词讲稿中表示,经济增长逆流重新出现,美联储将酌情采取适当措施以维持美国经济增长,很多委员在6月FOMC会议上看到有理由在一定程度上放松货币政策。

由于非农强劲,打压美联储降息预期,现货黄金上周五遭到大幅抛售且单周跌1%,不仅创下4月以来最大跌幅,也是三周以来首次单周下跌。

鲍威尔强调,商业投资增长似乎明显放缓,可能反映出对贸易紧张局势和全球增长放缓的担忧,似乎继续拖累美国经济前景,美联储将采取适当行动,以维持美国经济增长。

此前黄金价格一路飙升,价格维持在上个月达到的六年高点附近,因证据显示贸易局势带来的经济冲击扩大,以及美联储降息预期,提升黄金作为避风港的需求。

鲍威尔指出,美国经济面临的长期挑战包括巨额联邦债务仍在不断提高,以及中低阶层收入增长相对停滞。美国第一季度消费者支出增长疲软,疲弱的通胀有可能比美联储目前预期的更加持久。

凯投宏观高级经济学家Andrew
Hunter表示,报告似乎是对市场预期的嘲弄,就业数据仍高于促使美联储采取降息举措的水平。虽然该行维持疲软经济增长将令美联储放宽利率政策的预期不变,但这一预期已经从7月推迟到9月。

鲍威尔的讲话甚至使一些交易商认为美联储有可能降息50个基点。鲍威尔的证词稿公布后,联邦基金利率期货暗示,市场认为美联储本月降息50个基点的概率上升至12.5%,降息25基点概率为87.5%。

CMC Markets首席市场分析师Michael
McCarthy表示,金价已经从1430美元/盎司附近拉回,这可能意味着金价可能会测试1380美元/盎司附近的支撑。

图:金价4小时图日内走势

TIAA Bank全球市场总裁Chris
Gaffney表示,金市的所有压力均来自美国就业数据。就业岗位增幅远超所有预期。这可能降低美联储7月降息的迫切性。

美联储在6月政策声明中也提到过“不确定性”上升和通胀“低迷”,当时政策倾向已经向降息转变。因此分析认为,即便贸易局势暂缓且6月报告显示就业稳固增长,仍没有改变降息的理由。在鲍威尔证词之后,金融博客零对冲甚至评论认为,美联储降息50个基点的时机到了。

ThinkMarkets的首席市场分析师Naeem
Aslam在一份电子邮件报告中说,黄金遭抛售主要是因为投资者认为美联储没有理由积极宽松,意味着降息不会有50个基点。

分析师评论鲍威尔证词

GRZ Energy创始人兼总裁Anthony
Grisanti指出,尽管如果美国经济数据继续向好,金价可能面临更大的下行压力。

在上周公布的美国非农就业数据大幅增加之后,虽然本月降息50个基点的预期仍然较低,但由于通胀疲软和全球贸易紧张的担忧,投资者仍预计美联储会下调利率25个基点。较低的利率支撑金价,因为这降低了持有非收益黄金的机会成本。

RJO Futures高级市场策略师John
Carus表示,美元对美国非农就业数据反应积极,并对大宗商品价格构成下行压力。

Columbia Threadneedle高级策略师 Ed
Al-Hussainy称,鲍威尔的言论让市场对上周非农就业数据不会阻止决策者在7月降息感到放心,因为政策宽松理由不是基于单独一个数据。

短期来看,Caruso预计本周金价将小幅下跌,但随后将在接近7月底美联储会议时回升。

Al-Hussainy指出,由于联邦公开市场委员会似乎不赞成采取力度更大的行动,若交易员押注本月降息超过25个基点就可能预期过度。虽然7月降息50个基点的理由非常强,但FOMC支持这一点的人不多,即使在更鸽派的一方,降息声音也是不温不火。

不过,Vanguard Markets的Stephen
Innes认为,即使此次非农数据表现良好,市场对各国央行宽松政策的预期也不会改变,因此黄金不太可能承压。

OANDA高级市场分析师Craig
Erlam说,“鲍威尔的证词已经足以说服交易员认为美联储不会对降息关门,鲍威尔强调经济疲软和经济增长停滞不前,他就像我们希望的那样鸽派。金价因此直线上涨,美元走低。”

辉立期货分析师Benjamin
Lu表示,全球制造业数据持续疲软以及美国的贸易保护主义似乎势必支持黄金吸引力,投资者对黄金的兴趣仍十分浓厚。

Bleakley Financial Group首席投资官Peter
Boockvar在报告中表示,鲍威尔对7月降息表现了充分的支持,没做任何让市场收回这个预期的事情,讲话稿中几乎没有暗示7月会议后会是怎样一种情形,但我们可以推断,若7月之后数据进一步疲软,将可能意味着美联储在后续会议上采取更多行动。

OANDA资深市场分析师Edward
Moya在一份报告中称,黄金将可能吸引到买家,因全球经济成长放缓,将使对黄金的需求保持强劲。

经济数据方面,晚间美国公布的5月批发库存月率终值录得0.4,符合预期,前值0.4。该数据对市场的影响有限。

TJM Institutional Services董事总经理Jim
Iuorio上周五表示,尽管投资者对美联储前景的看法“发生了相当大的变化”,但他们仍预计美联储将降息25个基点,这将有利于黄金市场。

除了鲍威尔讲话之外,今年的票委,圣路易斯联储主席布拉德也会在稍后发表讲话。同时,市场的焦点也转向稍后即将公布的美联储会议纪要。

美元本周如何走?

北京时间0:15,汇通易汇通软件报价,现货金价报1410.00美元/盎司

在上周五意外强劲的非农提振美元大反弹之后,分析师和交易员对本周美元前景多空胶着。

在接受FX168每周金融市场调查的8位交易员及分析师中,4人看跌,0人看平,4人看涨。

原子资产管理有限公司,创始人兼基金管理人周一认为,本周美元将走低,因为本月公布非农数据虽然利好美元,但前两个月的数据均被下修,且几个重要分项数据如失业率、每小时薪资均不及预期,因此本月的非农数据表面华丽却内有隐患。而美元指数从技术面上看反弹也正接近于重要阻力位子,本周恐有滞涨回落风险。

不过,FX168财经学院金融分析师唐嘉俊认为,美元本周将走高,因为此前一周美债收益率显示,市场对于美联储年内降息已经定价75bp。考虑到年内还有四次美联储利率决议,这样的定价有些过头。上周五美债收益率的走高预示着美元有恢复涨势的可能。

上周,美元走势相当剧烈:周一强势反弹之后,周二、三盘整之后,周五再度迎来大爆发,最高升至97.45,为6月19日美联储决议以来最高水平,周涨幅累计超过1%。

加拿大帝国商业银行资本市场北美区外汇策略负责人Bipan
Rai表示,“美国6月数据令市场震惊,在本周美国恰逢独立日假期造成市场流动性相对不足的情况下,美元更容易走强。”

在美元爆发之际,美国国债收益率同样也走高,10年期国债收益率升至一周以来的高位,冲破2.0%关口,美国30年期国债收益率同样也有所反弹,此前美债收益率跟随全球债券收益率大跌。

加拿大皇家银行外汇策略师Adam
Cole表示,尽管美国国债收益率的大幅下跌对美元不利,但美国对其他国家的直接收益率优势,正在支撑市场对美元的需求。

Amerivet Securities的美国利率主管Gregory
Faranello表示,从现在市场的定价来看,交易商明确认为7月份几乎肯定不会降息50个基点,但7月底之前,预计交易商将在很大程度上保持降息25个基点的预期。

聚焦鲍威尔本周国会作证

本周周最重要的事件将是美联储主席鲍威尔周三和周四在国会的证词,市场正在寻找有关下次降息时机和速度的线索。

鲍威尔本周将在国会作证。如果他们打算再等一段时间,看到更多数据后再降息,那么他可能暗示,7月降息还为时过早。

据凯投宏观称,美国联邦公开市场委员会6月会议记录也将于周三公布,但可能听起来有些过时,不如鲍威尔的证词。

凯投宏观经济学家们写道:“鲍威尔的证词可能会让6月份的FOMC会议纪要成为老新闻。如果美联储官员仍希望等待更多数据,然后再扣动扳机,那么会议记录将是一个逆市场预期而动的机会。话虽如此,同一天早些时候,主席鲍威尔将在众议院的半年度证词中先发制人。”

道明证券策略师Daniel
Ghali称,美国6月通胀数据也是周四值得关注的重要事件,他同时指出,美联储的通胀政策可能会缓和此次数据公布对市场的影响。

他解释道:“美联储对对称的通胀目标制越来越满意。我认为CPI本身不会改变黄金的前景。”

分析人士指出,美联储主席鲍威尔本周在国会讲话时,有机会强化市场对7月底降息的预期,或对其加以控制。

鲍威尔周三将在众议院金融服务委员会作证,周四在参议院银行委员会作证,预计他将回答有关经济和美联储政策的问题。

未来一周,市场还可以从其他地方寻找有关美联储政策的线索,包括美联储上次会议的会议纪要。会后美联储暗示,如有必要,可能会降息。这些会议记录将于当地时间周三公布。周四还有重要的消费者价格指数通胀数据,周五还有生产者价格指数通胀数据。

但鲍威尔对国会各委员会的讲话可能会澄清,美联储是否会像外界普遍预期的那样,在本月晚些时候降息。

Amherst Pierpoint首席经济学家Stephen
Stanley表示:“我不清楚这些数据是否会以这样或那样的方式引发一场尖叫。归根结底,美联储能否证实市场的鸽派立场?过去一个月或六周,美联储沟通的一个特点是,他们不愿意提前做出任何承诺。”

经济学家表示,如果鲍威尔不坚持降息,市场将出现剧烈波动。美联储基金期货市场预期美联储将于7月降息整整25个基点。

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