美国美联储如市场预期降息一码,至于未来是否持续降息,目前内部意见仍分歧,然鲍尔暗示将视需要重启购债措施,再度巩固全球低利与宽松资金环境。保德信投信表示,贸易战、成长隐忧等因素将持续增添市场震荡,美国投资级企业债凭借其收益机会及稳健性的优势,预期将持续受到海外买盘青睐。保德信美国投资级企业债券基金毛宗毅分析,观察全球投资级债收益水准,非美主权债平均殖利率首见转负,并持续落后美国。毛宗毅认为在殖利率下行趋势中,美国投资级债仍保持利差优势,预期宽松资金环境将引导全球投资级债买家持续投奔美债。由于美国企业债券主要系以投资级债券为主题,以Value角度而言,美国企业债券杰出评等;再则,投资级债券与高收益债券各有所长,且影响两大企业债券市场要素不同,以Income角度而言,投倘若投资级债券灵活搭配少部分的高收益债券,长期报酬可更优化,更能有效降低波动。当然,投资等级债券布局应该Variety(多元)方式,分散配置各类产业,可有效降低产业循环沖击,全面掌握成长契机,投资不漏接。最后,美国经济依然强劲,企业体质佳、信用展望良好,投资债布局建议以America为优先,参与美企业成长契机。保德信投信表示,美投资级企业债券基金VIVA投资策略涵盖:Value杰出评等、Income优化收益、Varity多元布局及America美国优先,由投资专家精选好债,对于寻求稳健、又想兼顾收益的投资人,保德信美国投资级企业债基金可作配置考虑。关注“新海外”
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自美中贸易战以来,为减缓贸易战对经济成长动能冲击,全球央行接力降息,市场利率维持低档,不确定因素高环境下,投资气氛转趋保守,保德信投信预计在9月30日募集保德信美国投资级企业债券基金,瞄准美国一流成长力十足企业所发行债券,提供低利环境下,以及震荡时局资金避风港的选择。保德信美国投资级企业债券基金经理人毛宗毅表示,美国企业债拥有机构法人如全球保险公司、退休基金长期资金需求,筹码稳定。再则,美国企业债券受到减税、并购需求下滑影响下,近两年发行量下滑,预料这将能够支撑或进一步推升投资债价格。毛宗毅指出,过去一年美国投资级企业债总报酬上涨逾13%,其中8.8%来自于价格上涨所致,然而考量前两年投资债下跌幅度来看,近年表现主要是来自于反弹,故整体上扬幅度仍然合理。毛宗毅进一步分析,今年以来投资债券价格上涨主要系因美国公债殖利率下滑,但信用利差变动并不大。倘若未来公债殖利率反弹或经济好转,信用利差有进一步收敛空间,投资债资本利得机会仍可以期待。今年以来投资等级债券备受市场追捧,其中以美债买气最为畅旺,主要系因美国投资级企业财务稳健、偿债能力佳。毛宗毅建议,布局美国投资企业债券应以多元分散配置为主,不仅可有效降低产业循环冲击,更可全面掌握成长契机。美国美联储今年二度降息,在美国领军下,全球央行吹起降息风潮。根据过往经验,美国启动降息后,选择布局美国投资级企业债券,投资3个月、6个月、一年、二年正报酬机率为100%,显见美投资债可于任何时刻布局,无论短、中、长期表现,美投资企业债为降息循环下常胜军。总结而言,今年以来美国投资债上涨幅度尚属于合理范畴,且未来公债殖利率反弹,投资债有利差收敛空间,加上近两年企业供给量下滑,以及低利率和宽松资金环境下,美国投资级债券仍有表现空间。毛宗毅建议投资人,可逢债券殖利率反弹,伺机加码美国投资级债,强化资产防御外部风险能力。去年下半年保德信投信发行印度债受到市场好评,市场规模稳定成长。今年看好低利率宽松投资环境,有利债市表现,下半年接力发行美投资级企业债基金,可望扩大保德信投信基金规模。关注“新海外”
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全球主要央行接连释出宽松讯号,美国十年期公债殖利率上周持续走低,并为债券市场营造良好的投资环境,国际资金布局也跟着这阵「鸽」走,根据最新EPFR统计,三大债券基金全面连续吸金已进入第三周。除了投资级公司债券基金再流入97.51亿美元,高收益债也再吸金37.93亿美元,单周净流入金额为今年以来之最大量,新兴债基金亦有20.4亿美元的净流入。

摩根环球高收益债券型产品经理黄奕栩表示,美欧等主要央行货币政策方向趋于宽松,推升市场对全球央行将接力降息的预期增温,国际资金布局也跟着这阵「鸽」声移动,不仅债券型基金合计已连续25周净流入,上周三大主要债券基金更已连续三周全面吸金,除了投资级企业债维持稳定流入,高收益债更强吸金37亿美元,创下今年以来最大单周净流入,连续吸金周数进入第三周。

黄奕栩分析,投资高收益债券最担心的不外乎发债企业出现破产,导致债券发生违约,不过,中美于习川会后暂时休兵,加上联准会暂停2015年以来的升息循环,甚至可能进一步降息,大陆则早已出台各式托底政策,这些不仅有助经济动能延续和缓冲贸易战的负面影响,同样也有助于高收益债券的表现前景。

保德信投信固定收益组基金经理人毛宗毅表示,习川会谈达成重启谈判、美方表示不再对大陆出口产品加征的关税,预期贸易战对于景气带来的下行压力可望稍加减轻,投资人风险偏好可望改善,避险需求降温,近来殖利率止跌反弹。

毛宗毅指出,全球投资资等级企业债之市值达11.3兆美元,低于全球投资等级主权债的29.4兆美元,然而前者收益率达2,970亿美元,优于后者2,440亿美元。自1997年以来,仅有2008年底金融海啸、大陆股灾与油价崩跌2016年初两者差距250亿美元以上案例,尔后投资等级公司债表现亮眼,投资等级企业债券后市看俏。

毛宗毅建议,债券为资产配置重要一环,当前环境下除考量债券收益率外,也需要留意债券之存续期间,由于波动为常态投资环境下,应降低债券在投资组合中整体信用曝险。后续仍须留意美国联准会利率政策、企业获利水准与该公司槓桿程度,并且须留意债券信用评等的变化,这将会影响后市债券市场表现。

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